納川股份:產(chǎn)能外延布局,有望高成長
發(fā)布時(shí)間：2013-08-10 新聞來源：一覽管業(yè)英才網(wǎng)
HDPE纏繞增強(qiáng)管處于發(fā)展初期,行業(yè)格局較好。目前行業(yè)各廠商規(guī)模較小,尚不存在實(shí)質(zhì)性競爭。行業(yè)的壁壘一方面體現(xiàn)為設(shè)備,生產(chǎn)設(shè)備多數(shù)是由德國KRAH提供,但經(jīng)過改進(jìn)后能提高生產(chǎn)效率。其次的壁壘是客戶粘性,產(chǎn)品應(yīng)用于高端市場,客戶對質(zhì)量的敏感度高于對價(jià)格的敏感度,經(jīng)認(rèn)證后輕易更換供應(yīng)商的可能性不大。
HDPE纏繞增強(qiáng)管潛在市場容量大,需求快速增長。我國大口徑埋地排水管中傳統(tǒng)管材占比超過90%,若未來塑料管材替代其中的30%,則大口徑塑料埋地排水管的市場容量約為144-216億元,空間巨大。
公司產(chǎn)能外延擴(kuò)張,未來受益于市政、開發(fā)區(qū)、石化和核電等項(xiàng)目建設(shè)。公司擬在江蘇和四川建立生產(chǎn)基地,外延擴(kuò)張?zhí)嵘袌龇蓊~。項(xiàng)目方面,積極布局市政工程、開發(fā)區(qū)建設(shè)、石油化工和煤化工、核電火電等市場,目前已對部分項(xiàng)目進(jìn)行供貨,部分項(xiàng)目仍在積極溝通中。
公司的核心競爭力在于其營銷模式。與普通的塑料管公司通過經(jīng)銷商的模式不同,公司是先和各個(gè)行業(yè)的主要設(shè)計(jì)單位進(jìn)行溝通,建立良好的合作關(guān)系,然后通過設(shè)計(jì)單位和工程施工單位簽訂供貨合同。
管業(yè)英才網(wǎng)專業(yè)人士建議，公司業(yè)績將高速成長,建議買入。按照目前訂單情況,我們預(yù)計(jì)13、14、15年EPS0.72元、1.08元、1.62元。其中13-15年管材貢獻(xiàn)0.62、0.80和1.00元,BT項(xiàng)目貢獻(xiàn)0.10、0.28和0.62元。給予13年30倍PE,合理股價(jià)21.60元,給予“買入”評級(jí)。
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